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深化S基金二级市场生态建设，促进私募股权创新发展｜“破局创新·聚势谋远”上海S基金联盟2025年度大会成功举办

2025-05-22

2025年5月20日下午，由上海股权托管交易中心与上海科创基金联合举办的上海S基金联盟2025年度大会在上海虹口隆重召开。市委金融办副主任陶昌盛，虹口区人民政府副区长赵子铱出席会议。上百家联盟成员，包括国家级母基金、海内外知名市场化母基金、地方引导基金、金融机构、地方国企及产业集团和专业中介机构等代表齐聚一堂，通过成果发布、主题分享、圆桌论坛等形式，深入交流行业热点话题，共同探讨S基金（私募股权二级市场基金）行业的最新发展趋势与机遇，为上海打造S基金发展高地凝聚广泛共识、集聚专业智慧、汇聚创新力量。

直面行业困局，推出份额估值指引、升级交易平台

S基金交易平台作为有效缓解基金市场退出压力，为万亿级私募市场堰塞湖提供资金流动的重要手段。在S基金交易中，基金份额估值是交易价格锚定的工具，是交易决策的核心要素。针对S基金行业发展中基金份额估值难、信息不对称、交易结构复杂等诸多问题，在市国资委的指导支持下，上海股交中心在本次大会上发布了基金份额估值指引，该指引自下而上逐层对基金整体进行估值，项目层面囊括了上市与非上市股权的主流估值方式，包括股票市值法、指数收益法、近期融资法、回购现金流折现法、收益法、市场法、资产基础法等，基金层面则基于不同的基金分配方式采取不同的份额估值方案。估值人员可结合实际情况应用本指引中所列示的方法进行估值。

此前上海股交中心已上线基金份额估值系统，此次估值指引的推出，进一步为推动行业形成具有广泛共识的估值定价体系奠定了基础，进一步完善了系统实操，促进S交易的标准化和规范化，提高市场效率。据了解，上海股交中心后续将根据市场交易案例以及实践经验，与业界尝试推动创新估值模式的探索。

大会还宣布了上股交“爱私基摩”2.0版本的私募基金掌上服务平台和交通银行“股权管理系统”联合启航。“爱私基摩”2.0版本服务平台集成 AI 客服、基金估值、项目发布、保密直联等核心功能，助力国央企、金融机构、市场化机构等用户实现交易信息的高效对接。交通银行自主研发推出的股权管理系统，面向股权投资行业，围绕股权资产，集成集团 0A、股权项目管理基金管理、分红管理、事项管理、风控监测、报表分析、信息交互等功能，为客户提供数据可视化综合管理服务，与上海股交中心携手合作，推动股权管理系统对接“爱私基摩”私募基金掌上服务平台，实现股权管理系统基金估值功能焕新升级。

凝聚行业力量，以投后管理研究报告、论坛交流共塑行业共识

会上，由北京基金小镇研究院联合上海股交中心、金牛研究院、毕马威中国、北京大成律师事务所、北京市道可特律师事务所、鼎晖投资、君联资本等多方共同精心编制的《私募股权投资基金投后管理研究报告》正式发布。《报告》全面梳理了当前投后管理的监管要求、行业现状及发展趋势；从运营及风险管理、估值评价、税务管理等方面进行核心要点解析，归纳战略新兴产业基金、并购基金等各类型基金需特殊关注的事项，并总结国内外私募基金投后管理实践及优秀案例，分析投后管理相关典型处罚案例及司法判例，为行业发展带来有益的借鉴。

会上，国寿资产创新投资事业部高级副总裁庄思亮，科勒北京总经理杨战，光尘创始人、CEO耿希玉，汉坤律所合伙人冉璐分别作“向‘新’同向发力，提‘质’耐心接力”“全球私募股权二级市场发展现状”“股权存量资产处置经验分享”“S交易结构的变与不变”的主题分享。

圆桌论坛“中国式S基金的发展与创新”环节由上海科创基金总裁杨斌主持，元禾辰坤合伙人曾纯、中金资本董事总经理周智辉、汉领资本董事总经理及亚太投资联席主管夏明晨、盛世投资管理合伙人杨志军、孚腾资本S基金投资部总经理徐炳晖、交通银行上海市分行科技金融部负责人周天宇围绕对未来国内S基金发展前景和创新做法等展开热烈讨论。

上海S基金市场的高质量建设及规模持续扩大，与上海S基金联盟的专业化、凝聚力密不可分。自成立以来，联盟通过组织各类培训、研讨活动，促进了会员单位之间的经验分享与资源整合。上海S基金联盟发挥了良好的桥梁纽带作用，截至目前，联盟成员单位囊括了国家级母基金、部分央企基金、全球知名S基金、知名国内外头部母基金、地方国企及引导基金、中介及专业服务机构等百余家市场一线机构，为上海打造S基金发展新高地凝聚广泛共识、集聚专业智慧、汇聚创新力量。

展望未来发展，完善S基金服务体系激发科创资本接力机制

近年来，随着私募股权投资市场的不断发展，S基金作为盘活存量资产、优化资源配置的重要工具，逐渐受到市场的广泛关注。以上海股交中心为代表，全国已有8家区域性股权市场获批设立私募股权和创业投资份额转让平台。目前，基金份额转让业务、基金份额质押业务整体规模，上海位于全国第一。截至5月18日，平台已成交121笔基金份额，成交总金额约为252.44亿元；完成44单份额质押业务，融资金额约99.34亿元。值得一提的是，上海S基金交易市场在2024年度逆势增长，全年新增交易金额突破百亿，为助力金融与产业资本循环畅通发挥了积极作用。

虹口区作为本次大会的举办地，在股权投资与并购领域正展现独特的潜力。近年来，虹口区以“北外滩并购重组生态联盟暨案源推进中心”为基石，以打造上海市股权投资与并购重组“双区建设”为支点，力争打造国内领先的并购产业金融生态圈，营造各类并购活动参与者和参与要素集聚融合和协同共生的发展环境，以政策支持和便利服务吸引海内外各类机构开展并购活动。

本次上海S基金联盟2025年度大会的成功举办，为S基金行业的发展注入了新的活力，为行业参与者提供了宝贵的交流平台和发展思路。未来，上海S基金联盟将继续深化与各市场机构的合作，进一步完善S基金服务体系，深入推动交易平台建设，持续加大数字化投入，为市场参与者提供更加高效、便捷的服务，积极探索创新交易模式，同时加强与监管机构、各区政府的沟通协作，共同推动相关政策法规的完善，为我国私募股权投资行业的健康发展做出更大贡献。